Veckans Wrap up av råvarumarknaden
- 1 juni
- 4 min läsning
En uppdatering av vad som händer i diverse råvaror.
Guldet ned på positiv fundamenta
Under veckan som gick har investerarna börjat skruva ned förväntningarna på ytterligare räntehöjningar från Federal Reserve. När räntorna väntas bli lägre gynnas tillgångar som inte ger någon löpande avkastning, däribland guld som avslutade veckan med en kraftig uppgång. Den fysiska efterfrågan från Kina fortsätter att imponera då importen av guld från Hongkong till Kina steg till den högsta nivån på över nio år under april månad.
De lägre prisnivåerna vi sett i april och maj, i samband med oron kring Iran, har lockat fram köpare som såg nedgången som ett köptillfälle. Positivt för guldpriset är ocskå att från den 1 juni finns det dessutom skäl att tro att efterfrågan kommer att förbli stark då Kina lättar på importregleringarna. Trots dessa positiva fundamentala faktorer är det dock värt att påpeka att prisgrafen berättar en något annan historia. Guldet har under en tid bildat lägre toppar och lägre bottnar, vilket innebär att trenden i dagsgrafen fortfarande pekar nedåt; det är lite tidigt att spekulera i högre priser. Ofta leder priset och efteråt kommer de självklara förklaringarna...
Kakao går från brist till överskott
Under maj steg kakaopriset kraftigt och nådde som högst nästan 4800 dollar per ton, den högsta nivån på nära fyra månader. Drivkraften var de återkommande faktorerna som torka och stigande gödselpriser, något som skulle kunna slå hårt mot skördarna i Västafrika.
Elfenbens kusten och Ghana står tillsammans för ungefär hälften av världens kakaoproduktion, vilket innebär att minsta störning där snabbt får globala konsekvenser. Men precis som så ofta på råvarumarknaderna hann marknaden knappt börja oroa sig innan priset åter vände ned.
Bara några dagar senare hade priset fallit tillbaka under 4000 dollar per ton. Förklaringen är att marknaden just nu brottas med det motsatta problemet: efterfrågan har försvagats samtidigt som produktionen ökar efter en period men historiskt mycket högt kakaopris, vilket skapat ett växande överskott.
I Elfenbenskusten, världens största kakaoproducent, väntas nästa skörd öka med drygt 10 procent. Det skulle bli den första produktionsökningen på tre år och är sannolikt en direkt konsekvens av de extremt höga priser som odlare fått under de senaste säsongerna. Höga priser stimulerar som bekant en ökad produktion. Samtidigt har vi en intressant detalj: många odlare och exportörer verkar ovilliga att sälja till dagens prisnivåer. Så om priserna skulle stiga igen finns det därför gott om utbud som snabbt kan komma ut på marknaden, vilket begränsar uppsidan på kort sikt, motstånd.
För tillfället tycks vågskålen luta åt den mer negativa sidan. Trenden är nedåtriktad, lagren ökar och utbudsbilden ser betydligt bättre ut än för ett år sedan. Men som kakaomarknaden visat många gånger tidigare krävs det inte mycket för att sentimentet ska svänga tvärt.
Kaffet doftar svagare
Kaffemarknaden har tappat fart ordentligt under de senaste veckorna. Arabicapriset föll nyligen till den lägsta nivån på ungefär ett och ett halvt år, vilket i första hand verkar bero på allt ljusare utsikter för den brasilianska skörden.
Brasilien är världens överlägset största producent och exportör av kaffe, och de senaste prognoserna pekar mot en rekordskörd på nära 67 miljoner säckar. Det motsvarar en ökning på omkring 18 procent jämfört med förra året. Merparten av uppgången kommer från Arabica, där produktionen väntas stiga med närmare 30 procent. Förklaringen är främst biologisk; Arabicaplantor i Brasilien följer en två årig produktionscykel med starka och svaga skördeår. I år befinner sig odlarna i den starka delen av cykeln, vilket ger betydligt högre avkastning än normalt. Om prognoserna infrias väntar rekordstora kaffeexporter från Brasilien under den kommande säsongen. Det är naturligtvis något som marknaden redan börjat diskontera.
Samtidigt ser situationen betydligt mörkare ut i Colombia, världens näst största producent av Arabica-kaffe. Kraftiga regn har slagit mot odlingarna och produktionen har fallit markant jämfört med förra året. Även exporten ligger klart under tidigare nivåer, vilket bidragit till att hålla kvar kaffepriset på relativt höga nivåer. Men så länge Brasilien fortsätter leverera rekordskördar kommer marknaden sannolikt att fokusera mer på det ökande utbudet än på problemen i Colombia. När den brasilianska skörden väl når världsmarknaden väntas lagren hos konsumentländerna börja byggas upp igen efter en längre period av låga nivåer och höga priser. Men utsikterna för Colombia ser något ljusare ut inför nästa säsong. Prognoserna pekar på en återhämtning i produktionen, vilket ytterligare skulle öka utbudssidan och pressa priset.
Sammantaget talar mycket för att kaffemarknaden håller på att gå från brist till en mer balanserad situation. De höga priserna under 2025 och 2026 har gett producenterna god lönsamhet, vilket skapat incitament att investera mer i odlingarna och öka produktionen.
Detta illustrerar en av marknadsekonomins mest grundläggande principer. Som Ludwig von Mises påpekade fungerar höga priser och stora vinster som signaler till entreprenörer om var kapital och resurser behövs som mest. När kaffepriset stiger lockas fler producenter att expandera sin verksamhet, plantera mer och investera i ökad produktion. Någon reglering av så kallade ”övervinster” behövs inte så länge marknaden är öppen för fri konkurrens. Det är just möjligheten att tjäna pengar som lockar fram det utbud som så småningom pressar tillbaka priserna. Samtidigt har de höga kaffepriserna haft effekt på efterfrågan; konsumenter har sökt billigare alternativ, medan andra helt enkelt accepterat ett svagare kaffe med färre bönor per kopp. Som alltid på råvarumarknaderna är botemedlet mot höga priser just höga priser. Fundamenta pekar därför i dagsläget mot ett ökat utbud och lägre kaffepriser framöver. Det är också något som avspeglas i prisgrafen, där Arabica-kaffet sedan en tid tillbaka etablerat en tydligt negativ trend.
Kommentarer